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来源：野马财经

“美的系”第10家上市公司，来了！

“家电一哥”美的集团股份有限公司（下称“美的集团”），成功实现“A+H”两地上市。

9月17日，美的集团在港交所主板挂牌上市（0300.HK），开盘股价报59.2港元/股，上涨8%，随后股价一度涨超9%。截至发稿，美的集团股价为59.05港元/股，市值达4463.6亿港元。

在投资者互动平台“股吧”上，有网友表示“美的集团（港股）首发当日的股价表现不错”，也有网友担忧“高开低走”。

来源：股吧 截图

这是美的集团继2013年A股上市后的二次上市，当前A股股价报收于63.52元/股，总市值4436.3亿元。此次港股IPO，美的集团发行5.66亿股H股，募资超300亿港元，刷新近三年港股IPO募资纪录，成为继海尔后第二个“A+H”上市的家电巨头。

对于港股上市的原因，美的集团表示，主要是基于深化全球战略布局的需要。那么，美的港股上市，又将如何进一步巩固何享健家族的财富版图？

年入3737亿元

赴港上市并非为筹集资金

回溯美的集团的上市历程，早在2013年，美的集团就在A股上市。股价从5.8元一路攀升至最高99.2元，市值一度突破4000亿元大关。

在深交所上市十年后，2023年10月24日，美的集团递交港股上市申请，谋求“A+H”两地上市。

在今年4月召开的2023年度股东大会上，美的高管回应称：赴港上市不是为了募集资金。如果是为了募集资金，现在美的集团一年都要分红200多亿元人民币，减少分红就可以解决资金问题。赴港上市最根本的原因是港股具备突破性、便利性和快速性。

公司也在《招股书》表示，此次募集资金拟用于全球科技研发；智能制造体系的持续建设及供应链管理的升级；完善全球销售渠道和网络，以及提高自有品牌的海外销售等。

资深产业经济观察家梁振鹏表示，美的集团此次成功在港交所上市，不仅会收获另一个融资渠道，而且香港的资本市场监管比较成熟、健全、规范，其历史比A股要悠久，对于美的集团来说，有利于树立其国际化品牌形象，提升品牌知名度、曝光度，美誉度。

从投资的角度看，他进一步表示，（美的港股）上市也将提供更多的投资机会，使更多的投资者能够参与到美的集团的发展中来。上市港股也将增加公司的透明度和规范化程度，提升投资者对公司的信心。

中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜认为，从美的集团今天在港股的表现来看，上市对公司的影响主要体现在资本市场的认可和资金的筹集。美的集团的H股上市，为其全球化战略提供了资金支持，有助于进一步推动海外市场的扩张和品牌建设。同时，上市也提升了公司的国际知名度和市场影响力，有助于吸引更多的投资者和合作伙伴。美的集团H股上市首日股价表现良好，反映了市场对其未来发展的积极预期 。

目前，中远海运、国调基金、比亚迪、TCL、睿远基金、IDG资本等众多知名机构成为美的集团此次上市的基石投资者。

而已完成“A+H”两地上市的美的集团，如今已不再是单一的“家电制造商”，其业务版图不断扩展。

《招股书》显示，现在美的集团的业务主要分为两大板块，为智能家居业务和商业及工业解决方案。

来源：《招股书》截图

智能家居业务，就是我们所熟知的家用空调、冰箱、洗衣机、厨电等在内的各种家电。为To C（面向消费者）端。

按照2023年销量及收入计算，美的集团是全球最大的家电企业，按销量计的市场份额为7.9%。于2023年，按销量计，美的集团的家用空调、洗衣机、冰箱以及厨电及其他家电领域均跻身全球前三名，分别占23.7%、14.2%、10.5% 及6%的市场份额。

商业及工业解决方案，又分为新能源及工业技术、智能楼宇科技、机器人与自动化和其他四大板块，这四大板块均为To B（面向企业市场）端。

《招股书》显示，2021年至2023年，美的集团的收入分别为3434.61亿元、3457.09亿元及3737.1亿元，同比增速分别为20.06%、0.79%和8.05%；归母净利润为285.87亿元、295.53亿元和337.22亿元，同比增速分别为4.96%、3.43%和14%。其中，2022年，公司净利润增速3.43%，为美的集团A股上市10年以来最低。

虽然智能家居是美的集团的立足根本，也是主要营收来源，但多年来，增长速度已经乏力。2021年-2023年，该部分营收分别为2349.18亿元、2328.26亿元、2463.51亿元，年复合增长率仅2.4%。

在此行业背景下，美的集团提出“第二曲线”，发力新能源（新能源汽车零部件、储能）、智能楼宇科技、机器人与自动化三个方向。

2021年-2023年，商业及工业解决方案的收入分别总收入的21.4%、24.2%及26.2%。年复合增长率达15.4%。“商业及工业解决方案是我们业务日益强大的增长引擎。”美的集团表示。

来源：《招股书》截图

其中，新能源领域的增长速度最为强劲，不仅营收从201.11亿元增长至278.74亿元，毛利率也从12.1%增长至18%。

美的集团与新能源汽车的结合最早可追溯到2018年，2018年创立美的威灵汽车零部件公司。

2023年6月，美的威灵汽车部件与小鹏汽车签订战略合作协议。双方在新能源汽车电动压缩机等热管理产品、领域进行战略合作，实现量产和推广。

2024年4月10日，蔚来董事长李斌与美的集团董事长方洪波（金麒麟分析师）同框，在李斌10日发布的视频中，李斌称美的不仅是全球家电龙头，在汽车领域也有深厚的布局。方洪波则表示：“我们未来的目标是，希望每一辆蔚来汽车上面都有美的在安庆生产的零部件。”

对于是否有计划进军整车制造领域的问题，美的回应表示，暂时没有做整车的规划，聚焦核心零部件领域。

加快海外业务布局

显然，海外市场也是美的集团的必争之地。早在2006年，美的集团就已经开始启动海外直接投资建厂（ODI）计划，并在海外将一系列家电品牌收入囊中，其中，收购了埃及空调品牌miraco32.5%的股份、完成对德国库卡机器人100%的股权收购、收购意大利空调品牌Clivet80%股权．．．．．．

这几年，美的集团也多次提及海外市场计划，2021年，美的集团在投资者平台上谈及海外市场发展计划时表示，公司已经提出明确的目标，到2025年，海外销售收入要突破400亿美元（约2927亿元人民币），国际市占率达到10%。

公司在2022年年报中也表示，将努力从中国本土化企业向全球化企业转型发展，加快海外业务布局与增长。

从业绩来看，美的集团四成收入来自海外业务。2022年及2023年，美的集团的海外业务占比分别为41.48%、40.4%。在冲刺港股上市的《招股书》中，美的集团也将公司定位成“一家全球领先的科技集团”。

这次赴港二次上市，将会扩大美的集团在海外市场的影响力。

在此之前，美的集团也曾多次涉足港股。早在2004年，美的集团全额收购了彼时已在香港上市的华凌集团，成为华凌集团的控股股东。

2007年，美的集团切入机电产业，美的机电产业则借壳华凌集团成功在香港上市，华凌集团更名为“威灵控股”，不过该公司已于2018年退市。

此外，美的集团2023年还进行过两次“分拆”子公司上市的计划。

2023年4月，主营照明业务的美智光电冲击创业板，不过2023年12月23日，美智光电终止IPO。2023年7月，主营智慧物流业务的安得智联则冲刺深交所主板上市，目前仍在上市进程中。

对此，梁振鹏表示，美的集团通过分拆旗下的两家子公司独立进行IPO，有望为公司推动更加专注的业务发展，促进每个子公司在各自领域的成长和生态圈的构建。这些资本运营有助于提高公司整体的竞争力和市场份额。

何享健家族多元化扩张

“美的系”资本布局蔚然呈现

在胡润最新发布的《2023年全球富豪榜》中，何享健家族以1800亿元的财富位列第46位；若以中国榜计，何享健家族以1800亿元的财富，与网易创始人丁磊并列第7位。同时，一个以美的集团、何享健为核心，横跨制造、汽车、医疗、地产、环保、影视、金融等行业的资本版图已蔚然呈现，且仍在不断扩张……

纵观美的集团资本版图扩张史，实际上也是一部老牌家电企业谋求多元化发展路径的“进化史”，而背后商业大佬何享健，在中国家电行业中更是一个传奇。

来源：罐头图库

1968年，何享健集资5000元，在其老家顺德北滘创办了“北街办塑料生产组”，1980年制造风扇进入家电行业，次年注册了“美的”商标。1992年推动美的进行股份制改造。

1993年，美的电器在深交所上市，成为了中国第一家由乡镇企业改组而成的上市公司，市值18亿元。

美的电器刚上市的几年，仍然专注于做实业，2007年美的资本化路线初现端倪，引入了知名投行高盛作为二股东。

2012年，何享健卸任董事长职务，交棒方洪波，美的进入职业经理人时代。

方洪波上任后，第一件大事就是完成了美的集团换股吸收合并美的电器整体上市，成为了A股家电龙头。

来源：罐头图库

2017年，美的集团开启了并购扩张之路。美的集团公告显示，2017年1月6日美的集团以292亿元收购了德国上市的工业机器人库卡公司，何享健间接控股94.55%。

2020年，美的暖通设备有限公司以7.4亿元价格收购了汽车行业的合康新能（300048.SZ）。何享健持股23.73% ，成为了实控人。

2021年美的踏入医疗器械赛道，以22.97亿元的价格受让万东医疗29.09%的股份，成为控股股东，将其纳入家族的上市版图。

2022年美的又扩大在新能源领域的布局。同年5月，美的入主科陆电子，2023年5月30日，科陆电子公告，美的集团持有公司22.79%的股份，成为控股股东，何享健成为公司实控人。

加上美的此前购入的合康新能，随着科陆电子定增完成，美的将获得两个储能平台。

虎门无犬子，何享健独子何剑锋也开创了一番事业，打造了“盈峰系”。

1994年，27岁的何剑锋在顺德成立公司，为美的贴牌生产电饭煲、电磁炉等起家。2002年，成立了盈峰控股，业务涵盖风扇、电暖器、电饭煲等。

很快，何剑峰意识到他的长项不在于做实业。2004年，何剑锋将旗下两家公司卖给美的电器，套现近7000万元。

2006年，美的集团和中山市佳域投资有限公司将ST上风（000967.SZ）部分股权平价转让给了何剑峰，让何剑峰成了上市公司控制人。随后，何剑峰将其更名为盈峰环境，也拥有了自己的第一家上市平台。终归，何剑锋还是沾了美的的光。

2018年3月，何剑峰斥资18亿入主影视公司华录百纳（300291.SZ），个人持股4.45%，通过盈峰控股和关联公司合计持有17.55%股份，何剑峰总计持股34.1%，为最终受益人。

2023年11月6日，顾家家居（603816.SH）称，收到了顾家集团及其一致行动人与盈峰集团筹划上市公司股权转让事宜的通知，可能涉及上市公司的控制权变更。这意味着，如若交易完成后，顾家家居或将成为何剑锋的第三家上市公司。

而何家的“三个女人”也是“巾帼不让须眉”，其中，何享健儿媳卢德燕与何享健共同执掌美的集团大股东美的控股。何享健持有美的控股94.55%股份，卢德燕持有5.45%。据此计算，卢德燕间接持有美的集团1.7%股份，市值104.28亿元。

卢德燕还掌管着家族的地产业务——是港股公司美的置业（3990.HK）的实控人，并且和何享健同为新三板公司美的物业的实控人。

何享健的两个女儿何倩嫦与其妹妹何倩兴也对家族企业贡献良多。

工商信息平台天眼查显示，大女儿何倩嫦控制着10家公司，其中7家为新材料公司。主要生产模具、塑胶制品，属于美的集团的上游产业。据美的集团财报显示，2018年—2020年上半年，美的集团从何倩嫦控制的会通新材料股份有限公司采购商品金额分别为：3.33亿元、11.6亿元、5.19亿元。

2020年11月，何倩嫦的会通股份（688219.SH）也在科创板上市，她持股30.61%，按市值计算，身家约48亿元。

小妹何倩兴则在美的控股等7家企业担任高管。据《时代周报》报道，何倩兴从事过电子器件行业，经营过广东新的科技集团等。何享健后来将香港方面的一些业务交由她打理。

据野马财经不完全统计，目前何氏家族成员一共控制着8家上市公司，其中A股6家，港股1家，德国1家，另外还有1家新三板公司，还曾参股10余家金融机构。加上2024年控股的科陆电子、及美的集团此次港股上市，其资本版图再度扩容。

图源：野马财经 截至2023年6月8日

对此，梁振鹏表示，美的集团多元化扩大步伐迈得比较大，对电梯、医疗器械、工业机器人等非家电行业的企业进行的收购行为，属于“非相关多元化”发展。建议美的今后在多元化收购扩张中，优先考虑与核心家电主业相关的企业，这样会更加容易整合被收购企业。

东方财富证券分析师于那则有不同意见。她认为，美的集团考虑的是一个长期的提前布局，一个战略性质的规划，短期的话未必马上体现在业绩或者反应在报表上。

于那指出，美的集团“在家电这块有自己的一个非常强的壁垒和行业地位，还是比较透明的。而美的集团的小家电以及跨产业的投资，都有很高的预期或者想象空间。美的集团组织架构的灵活性，保证它能够时刻走在行业的最前端，及时的响应市场需求。

梁振鹏也强调，尽管美的集团多元化扩张使其资金链相对紧张，但赴港IPO将为其提供新的资金来源，这将有助于缓解资金压力，提高资金流动性，从而更好地支持集团的全球扩张和业务发展。

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责任编辑：杨红卜