来源：中国经济周刊

又见央企“退金”。

8月上旬，中国保利集团两家全资控股子公司转让旗下小贷公司100%股权。广州产权交易所披露的信息显示，保利南方集团有限公司、保利投资控股有限公司联合转让广州保利小额贷款股份有限公司2亿股股份，占总股本的100%，转让底价约2.81亿元。

6月，国务院国资委召开会议，对央企涉足金融业务作出两点要求，从严控制增量，各中央企业原则上不得新设、收购、新参股各类金融机构；对服务主业实业效果较小、风险外溢性较大的金融机构原则上不予参股和增持……这被业界称之为“退金令”。

如今，这一政策影响力逐步显现。

央企国企金融股权转让进程提速

“退金令”发布之后，不少央企、国企着手转让其持有的金融股权，加速剥离金融资产。

7月22日，中国电信旗下天翼电子商务同时挂牌出售旗下网络小贷、融资担保、甜橙保险代理公司3家公司股权，合计转让资产规模9.98亿元。同月，中化资本有限公司两次降价后，再次挂牌转让所持有的江泰保险经纪1238.4万股股份。

6月，北京供销社投资管理中心也再次在北京产权交易所挂牌转让所持有的北京人寿4亿股股份，占总股本的13.986%，转让底价8.18亿元。

公开信息显示，上半年已有至少17家央企国企股东挂牌转让其持有的金融股权，涉及银行、券商、保险等多种机构类型。

事实上，去年下半年以来，就有多宗央企旗下金融股权交易在各地的股权交易平台上亮相，多笔交易额达亿元级别。

鞍钢集团子公司本钢集团有限公司挂牌转让本溪银行1.08亿股股份，转让底价为1.32亿元；中国船舶工业集团有限公司和江南造船（集团）有限责任公司合计挂牌转让华泰保险880万股股份，转让底价为1.02亿元；大唐集团财务有限公司挂牌转让富滇银行9亿股股份，转让底价约为32.04亿元；三峡集团旗下公司湖北能源、三峡资本向长江产投转让所持有的长江证券15.6%股权；中粮集团有限公司和中粮生物科技股份有限公司分别挂牌转让徽商银行股权3810.75万股和4030.95万股。

聚焦主责主业，金融市场秩序更优

央企国企纷纷抛售保险公司股权的背后，是监管部门对于加强央企金融业务监管、防控金融风险的考量。

南开大学金融发展研究院院长田利辉向 《中国经济周刊》 记者分析指出，“退金令”旨在优化国家的资本布局和增强中央企业的核心竞争力。这一政策背后的意图是希望中央企业能够集中精力于主营业务，减少涉足金融领域的非主业经营活动，从而提高整体运营效率，优化国有资产配置，规范金融秩序。

“退金令”的相关要求也与此前系列政策一脉相承。

2020年出台的《国企改革三年行动方案（2020—2022年）》就要求央企和国有企业聚焦主责主业大力发展实体经济。2023 年，国资委明确，实施新一轮国企改革深化提升行动， 要更加重视国有企业服务国家战略的核心功能作用发挥。在此基础之上，国务院国资委印发《国有企业参股管理暂行办法》，对国有企业的非主业参股规定进行逐步细化。

今年2月，国资委召开国有企业改革深化提升行动2024年第一次专题推进会，明确要积极开展“两非”“两资”相关处置出清工作。

值得关注的是，相关政策并没有叫停央企国企的金融业务活动，而是针对新增业务实施了限制，并给出了未来发展的方向性指导。

“政策的主要目的是让央企从非主业的金融活动中逐步退出，而不是全面禁止金融业务。对于与主业紧密相关的金融业务，央企仍然可以保留和发展。”田利辉直言。

招联金融首席研究员董希淼向《中国经济周刊》记者表示，其实所谓“退金令”的表述并不准确，相关政策并不意味着强制要求所有央企退出金融业务，而是倡导一种更为理性和审慎的经营策略。

董希淼分析，央企投资设立的部分信托公司、财务公司、商业保理公司、私募股权投资基金等，近年来在公司治理、产品发行、风险管理、投资者权益保护等方面较为薄弱，存在一定风险隐患。

“央企金融子公司具有‘集团公司成员单位’和 ‘金融行业成员单位’的双重角色，因此，这类企业所受到的监管也是双重的，严监管必不可少。” 董希淼表示，适当退出部分金融领域，既有助于防范金融风险，也有利于聚焦央企的主责主业。

“退出”并非易事，买家在哪里

然而，要实现快速且平稳退出并非易事，出售的股权难寻买家也是常事。

7月17日，中煤集团山西华昱能源有限公司（以下简称“中煤华昱能源”）在上海联合产权交易所第三次挂牌转让其持有的山西山阴农村商业银行（以下简称“山阴农商银行”）1.4亿股股份，占山阴农商银行总股本的20%。此部分股权自2023年9月起已在上海联合产权交易所连续多次挂牌，转让底价从1.88亿元逐步降至1.46亿元，但仍未能寻得买家。

其成立之初创下国内险企股东数量之最的华泰保险则面临着股东股权的集中转让。

7月3日，中国广核集团有限公司在北京产权交易所转让其持有的华泰保险660万股股份，转让底价为7237.16万元。而在2023年年末，乐凯胶片股份有限公司将其所持华泰保险2200万股股权挂牌，当时定价为2.69亿元。今年1月，乐凯胶片又将此笔股权二度挂牌，此时挂牌价下调至2.43亿元。

上海交通大学上海高级金融学院教授吴飞表示，在央企“退金令”下，首先影响的是涉及出清转让的金融机构尤其中小金融机构，进而也会对整个金融市场在一定阶段产生影响。

吴飞认为，央企国企出清的这些金融股权、资产，谁来接、谁能接、什么时候接、什么价格接？这些因素都将会影响股权的价格、资金链情况、运营稳定性等。

一方面这些金融股权标的转让金额高，另一方面对买方的资质要求也较高，因此虽然出清的行动在加速，但执行难度、完成时间可以预期仍然还有很长的路要走。

“尽管寻找买方存在一定的挑战，但考虑到金融牌照的稀缺性和金融业务本身的盈利潜力，这类股权通常是有吸引力的。”田利辉说，包括其他国有企业、私营企业、外资机构等都可能成为这些金融股权的潜在买家。

责编 | 孙晓萌

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责任编辑：何俊熹