每经记者 宋钦章    每经编辑 张益铭    

2024年中报显示，10家A股上市农商行总资产规模在上半年突破了5万亿元。其中常熟银行的资产规模增幅最大，为9.82%，负债规模较去年末增长10.28%，净资产增幅表现较为平稳，为4.65%。常熟银行的净利润增幅为19.00%，是10家农商行之最。

在上半年的低利率环境下，传统的存贷款业务利润空间被压缩，10家A股上市农商行纷纷从非利息收入中寻找创收机会，投资收益成为上半年农商行拉动业绩的重要引擎，多家农商行的投资收益在非利息收入中的占比均超过80%。

据悉，在上半年债牛行情中，农商行成为债市的活跃买方，这背后既受农商行普惠贷款业务市场份额减少影响，也与农商行季节性资产配置习惯有关。业内认为，银行还是要聚焦主业，提升经营稳健性与可持续性。同时，银行配债需要兼顾收益与流动性。

10家中赚钱能力哪家强

A股上市农商银行共有10家，其中江苏省占6家，分别是常熟银行、紫金银行、无锡银行、苏农银行、张家港行、江阴银行，另外4家分别是上海市的沪农商行、重庆市的渝农商行、山东省的青农商行、浙江省的瑞丰银行。

资产规模方面，上述10家上市农商行总资产规模上半年突破了5万亿元。具体来看，这10家的资产规模排名较去年并未发生明显变化，前三名依然是渝农商行、沪农商行、青农商行。其中，渝农商行与沪农商行的资产规模均处于万亿元级别，分别是1.51万亿元、1.45万亿元，远超其余8家农商银行。

从资产增速来看，与去年末相比，常熟银行、紫金银行、苏农银行的资产规模增幅超6%，其中常熟银行的资产规模增幅最大，为9.82%。负债增速方面，常熟银行的负债规模较去年末增长10.28%，增幅亦为10家农商行之首，因而综合来看，常熟银行的净资产增幅表现较为平稳，为4.65%。净资产增速方面，江阴银行是10家农商行中唯一 一家负债规模负增长的银行，这也导致其净资产增幅超过其他农商行，为9.08%。

常熟银行的资产与负债双双高增，与其存贷款较高增幅有关。半年报显示，常熟银行的贷款总额、存款总额分别较去年末增长7.42%、14.04%，是10家农商银行中存贷款增幅最大的一家银行。常熟银行半年报显示，其个人客户业务量占贷款业务五成以上，占存款业务的七成以上。

上半年，江阴银行、常熟银行均完成了增资，前者的注册资本由21.7亿元增至24.6亿元，后者的注册资本由27.41亿元增至30.15亿元，两者的增资幅度均超10%。

经营业绩方面，渝农商行、沪农商行、青农商行是10家中赚钱能力最强的3家银行，上半年分别实现净利润75.61亿元、71.43亿元、20.15亿元。与去年同期相比，渝农商行、青农商行的净利润增幅均超过5%，沪农商行的净利润略有下滑。

从净利润增速来看，与去年同期相比，常熟银行的净利润增幅为19.00%，是10家农商行之最。增幅紧随其后的是瑞丰银行、苏农银行，分别为15.53%、15.00%。

投资收益助力业绩增长

记者注意到，在低利率环境下，传统的存贷款业务利润空间被压缩。10家A股上市农商行的净息差与净利差均不同程度收窄，其中仅常熟银行实现利息净收入同比增加，其余9家的利息净收入均不同程度下滑。

与此同时，各家农商银行从非利息收入中寻找创收机会，投资收益成为上半年农商行拉动业绩的重要引擎。

从财报中可以看出，投资收益的细分项主要包括金融工具（交易性金融资产）持有期间取得的投资收益、处置金融工具取得的投资收益、处置债权投资取得的投资收益等。多家农商银行也在财报中披露了投资收益的具体来源。

比如，常熟银行上半年的营业收入为55.06亿元，较去年同期增长12.03%。其中，非利息净收入9.04亿元，较去年同期增长56.59%。在非利息净收入中，投资收益为9.17亿元，较去年同期增长95.96%。投资收益的增长主要由处置交易性金融资产取得的投资收益、处置债权投资取得的投资收益等大幅增长所致。

瑞丰银行在半年报中称，营业收入较上年同期增长14.86%，主要为非利息净收入稳步增长。该行实现非利息净收入6.57亿元，同比增长94.42%，主要为投资收益增加。具体来看，瑞丰银行上半年的投资收益为5.36亿元，同比增长213.87%。瑞丰银行解释，主要系处置其他债权投资的投资收益增加。

张家港行的上半年投资收益为6.80亿元，同比增长176.34%，该行解释，投资收益较去年同期增加原因主要是处置交易性金融资产及债权投资取得的收益增加。

整体来看，10家农商行中，常熟银行、苏农银行、张家港行、瑞丰银行4家农商行的投资收益在非利息收入中的占比超过80%，分别是101.45%、83.49%、82.34%、81.52%，该占比较去年同期均增长超20个百分点。

农商行投资收益增长的背后，是今年上半年的债券牛市行情。据悉，2024年以来，农商行成为利率债二级市场的活跃买方，背后的驱动因素之一是：大行放贷下沉，对农商行放贷形成挤出，同时企业融资需求减弱、存贷增长不对称，农商行选择利用闲置资金配置债券，以减轻负债成本压力。

中泰固收肖雨团队撰文认为，农商行上半年加大配债力度的原因，除了农商行的普惠贷款业务市场份额减少，还包括农商行资产欠配问题以及其一贯的季节性资产配置习惯。市场上与农商行投资需求和风险偏好相匹配的资产供给不足，农商行不得不在二级市场上寻求更多的投资机会。

不过，由于农商行的角色定位是支农支小、服务地方实体经济与乡村振兴，而大量买债行为被质疑偏离主业。此前，央行多次提示长端利率风险，部分地区农商行也被多次调查配债行为。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对记者表示，投资收益拓展了部分银行非利息收益来源，但占比过高可能导致收益来源不够稳定、受金融市场波动影响大等问题，同时也可能出现少数银行过度“冒险”增加风险资产配置。“银行还是要聚焦主业，提升经营稳健性与可持续性。银行对权益投资、债券资产投资方面更有经验，债券市场体量大、品种丰富、交易活跃，银行可以兼顾收益与流动性，同时，近年来宏观环境对债市相对有利。”

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